日前，成都盟升电子技能股份有限公司（下称“盟升电子”）提交的申报稿已被受理，拟科创板上市，果真刊行不高出2867万股，占刊行后总股本的比例不低于25%。

　　《国际金融报》记者发明，盟升电子的第一大客户也是其第一大供给商。另外，盟升电子好像在“赔本卖吆喝”地销售一款增速超110%的产物，而其在研发用度率不及同行的环境下，毛利率却远超同行。

产物卖得好

　　却是“赔本赚吆喝”？

　　据相识，盟升电子自创立以来，一连专注于卫星应用技能规模相关产物的研发及制造，是一家卫星导航和卫星通信终端设备研发、制造、销售和技能处事的高新技能企业。

　　2016年-2018年和2019年1月-6月（下称“陈诉期”），盟升电子别离实现营业收入14584.16万元、16056.82万元、20248.81万元、8110.47万元，净利润别离为1591.48万元、497.8万元、3227.72万元、1985.82万元。

　　可以看出，固然盟升电子的营业收入泛起一连上升的趋势，但其2017年实现的净利润却呈现明明下降，同比下降了68.72%。

　　从产物上看，盟升电子主要出产卫星导航系列产物和卫星通信系列产物，2016年-2018年，卫星导航系列产物发生的销售收入别离为12787.72万元、12929.47万元、12211.15万元，别离占当期营业收入的87.68%、80.52%、60.31%；卫星通信系列产物发生的销售收入别离为1796.44万元、3127.35万元、8037.66万元，别离占当期营业收入的12.32%、19.48%、39.69%。

　　2016年-2018年，盟升电子卫星导航系列产物发生的销售收入有所颠簸，整体略微下降，而卫星通信系列产物发生的销售收入一连上升，年均复合增长率高达111.52%。

　　有意思的是，2019年1月-6月，盟升电子卫星通信系列产物发生的销售收入为320.46万元，占当期营业收入的3.95%，好像增长乏力。

　　需要指出的是，盟升电子的产物存在季候性，凡是在下半年完成产物的交付和验收。

　　那么，盟升电子卫星通信系列产物的销售是否会后继无力？

　　值得存眷的是，增速到达100%以上的卫星通信系列产物，在2019年上半年却是在“赔本卖吆喝”。

　　2019年1月-6月，盟升电子卫星通信系列产物的毛利率为-0.35%，换言之，盟升电子在2019年上半年销售卫星通信系列产物得到300多万元的收入，不只没赚到钱，还赔本了1万多元。

　　研发用度率不及同行

　　毛利率却反超

　　想要乐成登岸科创板，申报企业必需拥有必然的科创本领。是否拥有高效的研发体系，是否具备一连创新本领，是否具备打破要害焦点技能的基本和潜力，都是重要的权衡因素。

　　停止2019年6月30日，盟升电子研发人员总数为84人，占员工总数的33.2%，而且拥有64项专利，个中发现专利5项，实用新型专利44项，外观设计专利15项。

　　与此同时，陈诉期内，盟升电子的研发用度率（研发用度占营业收入的比例）别离为12.24%、11.86%、14.25%、15.29%。

　　同期盟升电子的毛利率也泛起一连上升的趋势。陈诉期内，盟升电子的毛利率别离为57.63%、57.84%、64.89%、76.5%。

　　与同行公司对比，抄外汇，盟升电子毛利率状况令人“羡慕不已”。

　　陈诉期内，盟升电子同行业可比公司研发用度率的平均值别离为13.14%、13.9%、15.82%、14.69%，除了2019年上半年，均高于盟升电子，然而，同行们投钱研发并不“手软”，“收获”却比不上盟升电子，同行业可比公司毛利率平均值别离为53.63%、50.77%、48.34%、48.26%，远低于同期盟升电子。而且，盟升电子毛利率变革趋势与同行业可比公司平均状态完全相反。

　　客户攻克两个“第一”

　　除了上述环境，盟升电子还存在客户过于会合的环境。

　　陈诉期内，盟升电子由前五大客户带来的销售收入别离为12180.39万元、11582.09万元、14968.52万元、7458.6万元，别离占当期营业收入的83.52%、72.13%、73.92%、91.96%。

　　对此，盟升电子暗示，假如将来公司无法在各主要客户的供给商体系中一连保持优势，无法继承维持与主要客户的相助干系，则公司的策划业绩将受到较大影响。同时，假如客户对公司主要产物的需求发生变革或公司竞争敌手产物在技能机能上优于公司，会对公司的策划业绩造成倒霉影响。

　　需要指出的是，在盟升电子的前五大客户中，有多名客户同时也在前五大供给商名单中，如2017年-2018年和2019年1月-6月，中国航天科工团体有限公司均为盟升电子的第一大客户，同时也位列盟升电子的第一大供给商。

　　记者 邓皓天

（责任编辑：王彦娜 HN117）